دیدگاه تحلیلگران درباره چشم‌انداز طلا و نقره

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز، قیمت نقره (XAG/USD) در جلسه معاملاتی روز جمعه اروپا در محدوده‌ای تنگ در حدود ۲۹.۰۰ دلار معامله می‌شود. فلز سفید در حال تثبیت است، چرا که سرمایه‌گذاران در انتظار داده‌های شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) هسته‌ای ایالات متحده (US) برای ماه نوامبر هستند.

اقتصاددانان انتظار دارند که داده‌های سالانه تورم هسته‌ای PCE ایالات متحده از ۲.۸٪ در اکتبر، به ۲.۹٪ افزایش یابد. به صورت ماهانه، برآورد می‌شود که داده‌های تورم زیرین به طور پیوسته ۰.۲٪ رشد کرده باشد. نشانه‌های کاهش ملایم در فشارهای قیمتی بعید است بر انتظارات بازار تأثیر بگذارد که فدرال رزرو (Fed) در جلسه سیاست‌گذاری در ژانویه ۲۰۲۵ دوره تسهیل سیاست را متوقف خواهد کرد. با این حال، یک کاهش شدید می‌تواند بر آن‌ها تأثیر بگذارد. برعکس، یک تسریع ملایم یا شدید در فشارهای قیمتی می‌تواند آنها را تقویت کند.

 فدرال رزرو در جلسه‌ی سیاست‌گذاری روز چهارشنبه، نرخ‌های کلیدی وام‌گیری خود را با کاهش به میزان ۲۵ واحد پایه (bps) به ۴.۲۵%-۴.۵۰% رسید، اما کاهش‌های کمتری برای نرخ‌های بهره در سال ۲۰۲۵ را نشان داد.

نمودار نقطه‌ای فدرال رزرو نشان داد که مقامات به‌طور جمعی پیش‌بینی می‌کنند که نرخ‌های فدرال تا سال ۲۰۲۵ به ۳.۹% برسد، در حالی که پیش‌بینی سپتامبر ۳.۴% بود.

پیش از انتشار داده‌های تورم PCE ایالات متحده، شاخص دلار ایالات متحده (DXY) که ارزش دلار را در برابر شش ارز اصلی ردیابی می‌کند، کاهش یافت، البته قبل از آن، یک اوج جدید دو ساله را در ۱۰۸.۵۰ به ثبت رسانده بود.

بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله ایالات متحده، از یک اوج جدید شش‌ماهه ۴.۶۰%، به ۴.۵۶% کاهش می‌یابد. بازدهی بالاتر بر روی دارایی‌های با بهره، هزینه‌ی فرصت نگهداری سرمایه‌گذاری در دارایی‌های بدون بهره، مانند نقره را افزایش می‌دهد.

چشم‌انداز طلا و نقره

انتظار می‌رود طلا و نقره در سال ۲۰۲۵ کالاهای کلیدی برای نگهداری باقی بمانند و آن‌ها تنها دو فلز از چند فلز هستند که یک بانک کانادایی قبل از سال جدید آنها را ارتقا می‌دهد.

تحلیلگران کالا در BMO Capital Markets به سرمایه‌گذاران هشدار دادند که آنها در بخش وسیع‌تری از کالاها برای سال ۲۰۲۵ بیش از آنکه ارتقاء دهند، کاهش رتبه داده‌اند.

به گفته‌ی تحلیلگران، روند رو به رشد جهانی‌زدایی می‌تواند اقتصاد را کند کرده و بر تقاضای صنعتی برای برخی فلزات تأثیر بگذارد.

تحلیلگران در گزارشی که روز دوشنبه منتشر شد، خاطرنشان کردند: «هیچ راهی برای فرار از این واقعیت وجود ندارد که تعرفه‌ها برای بخش فلزات و معدن مفید نیستند، در حالی که ساختارهای نهایی تا سال آینده مشخص نخواهد شد، بازارهای فلزات و کالاهای عمده به طور کلی تعرفه‌های دوجانبه ایالات متحده و چین را در پیش‌بینی‌های تقاضا لحاظ کرده‌اند، اما نه یک جنگ تجاری چندجانبه که کانادا، مکزیک، اروپا و اقتصادهای کلیدی آسیایی را درگیر کند. از این رو، ما اکنون برآوردهای تقاضای کمتری نسبت به سه ماه پیش داریم. علاوه بر این، اگر تنش‌های تجاری بیشتر تشدید شود، خطرات کاهشی بیشتری برای پیش‌بینی‌های تقاضای ما وجود خواهد داشت.»

تحلیلگران اشاره کردند که پتانسیل یک جنگ تجاری جهانی همچنان به بی‌ثباتی ژئوپولیتیکی دامن می‌زند و به بازار طلا انگیزه بیشتری می‌دهد.

انتظار تحلیلگران این است که فشار برای دلارزدایی از تجارت در سه‌ماهه دوم بار دیگر ظاهر شود، چرا که تنش‌های تجاری افزایش می‌یابد و این می‌تواند طلا را به اوج‌های جدیدی برساند.

BMO پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا به طور متوسط حدود ۲۷۵۰ دلار در هر اونس در سال ۲۰۲۵ باشد که ۳ درصد از برآورد قبلی خود افزایش یافته است.

به علاوه، در یک تجزیه و تحلیل فصلی، تحلیلگران انتظار دارند که قیمت‌ها در تابستان به اوج برسد و به طور متوسط ۲۸۵۰ دلار در هر اونس در سه‌ماهه سوم باشد.

در حالی که یک جنگ تجاری می‌تواند نقش طلا را به عنوان یک دارایی امن تقویت کند. تحلیلگران بر این باورند که سیاست‌های آمریکا-محور دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب، می‌تواند شمش طلا را به اندازه‌ای که از آن حمایت می‌کند، پایین بکشد.

آنها اظهار داشتند: «ما می‌دانیم که ترامپ قصد دارد کسری بودجه فدرال را افزایش دهد و تعرفه‌های بالاتری وضع کند. هر دو این سیاست‌ها به طور ذاتی تورم‌زا هستند و راه را برای نرخ‌های بالاتر فدرال که به طور طبیعی جذابیت نگهداری سرمایه‌گذاری طلا را کاهش می‌دهد، هموار می‌کنند، به ویژه با توجه به اینکه نگهداری‌های فعلی ETF طلا به لحاظ دلاری نزدیک به بالاترین سطح تاریخی است. با این حال، ارزش دارد که اثرات ثانویه این سیاست‌ها را در نظر بگیریم.»

مقامات چینی در حال حاضر گزارش شده‌اند که در سال ۲۰۲۵ به تضعیف یوان فکر می‌کنند تا اثرات تعرفه‌های بیشتر جبران سود، که می‌تواند تقاضای خرده‌فروشی طلا در چین را دوباره زنده کند که یکی از عوامل کلیدی رشد قیمت طلا در اوایل امسال بود.

اثر ثانویه دیگر این است که اگر ایالات متحده تورم را به مناطق با رشد کم، مانند اتحادیه اروپا، صادر کند، می‌تواند باعث رکود تورمی شود و ممکن است چرخه کاهش نرخ‌ها را تسریع کند.

در نهایت، زمان‌بندی این اثرات مختلف است که نوسانات قیمت طلا را در سال ۲۰۲۵ تعیین می‌کند.

فراتر از جنگ‌های تجاری بالقوه، BMO انتظار دارد که چین همچنان بازیگر غالب در بازار طلا باشد. به گفته‌ی تحلیلگران، آنها بر این باورند که سیستم‌های مالی جهانی به طور کامل برای این موضوع آماده نیستند و بنابراین طلا دوباره به سیستم پولی کشیده می‌شود.

در کنار طلا، تحلیلگران BMO همچنین نسبت به نقره نیز خوشبین هستند؛ با این حال، آن‌ها اشاره می‌کنند که خطرات بیشتری نسبت به فلز زرد وجود دارد.

BMO پیش‌بینی می‌کند که قیمت نقره در سال آینده به طور متوسط ۲۹ دلار در هر اونس باشد که ۶ درصد از پیش‌بینی قبلی خود افزایش یافته است. آن‌ها همچنین خاطرنشان کردند که قیمت‌های بالاتر طلا بزرگ‌ترین عامل صعودی برای نقره در سال جدید باقی می‌ماند.

یکی از پیش‌بینی‌های شگفت‌انگیز BMO این است که تحلیلگران معتقدند قیمت‌های بالاتر ارزهای دیجیتال می‌تواند بیشتر از طلا بر نقره در سال آینده تأثیر بگذارد.

تحلیلگران در گزارش گفتند: «با توجه به افزایش ارزهای دیجیتال و حمایت مورد انتظار از دولت جدید ایالات متحده، ما به طور طبیعی سوالات زیادی درباره تأثیر بالقوه بر تقاضای طلا داشته‌ایم. با این حال، طلا تحت تأثیر روندهای کلان قرار دارد و به عنوان یک پوشش در برابر ریسک در نظر گرفته می‌شود (در حالی که ارزهای دیجیتال هنوز یک دارایی ریسکی هستند).

اگرچه انتظار می‌رود نقره در سال آینده عملکرد کمتری نسبت به طلا داشته باشد، BMO گفت که این فلز گرانبها در بلندمدت به خوبی حمایت می‌شود، و علت آن است که انتقال به انرژی سبز و الکتریکی‌شدن اقتصاد جهانی تقاضای صنعتی را افزایش می‌دهد.